暑假作业系列罗智莹

当当自2016年私有化成功后“卖身”传言不绝于耳，习惯了为当当代言的李国庆也时常出来辟谣、宣布重组方案，以及公布公司新的发展战略。有报道称，这次收购已经谈了一年多时间，但中间由于创始人李国庆夫妇意见不统一搁置了一段时间。这一次，他终于在数次反复中，坐实了传闻。

第三点是资管新规和银信业务新规对转债的潜在风险。对于转债而言，过去理财产品往往通过分级+嵌套的模式进入股市以及转债市场，新规明确指出未来不能有新增规模，而对于存量规模目前虽然有一年半的过渡期缓冲，但过渡期后将面临规模收缩的压力，相关产品中持有的转债以及正股存在被动抛售的潜在风险。我们统计了转债存量券和对应正股持有人中计划类产品的持有比例，从正股角度看，计划类股东持股占流通股比例较大的标的包括蓝思科技、众兴菌业、小康股份等；从转债角度看，计划类产品持有比例较大的标的包括蓝标转债、辉丰转债、大族转债。

和中国银联规定的POS机T+1到账结算、费率为6%也不同的是，胡先生介绍，“二清POS机有T+1、T+5、T+7、T+10等不同的结算类型，结算模式不同，费率就不一样，通常T+时间越长，费率更低，甚至还有零费率。”从商户们的表述里，有一点可以确认：二清机构、非法支付机构用了一些甜头和利益，比如手续费用低息率甚至零息率、规避监管的便利套现获利等，成功吸引了至少上千名商户“趟险”。

第四点是正股解禁对于转债的潜在压力。通常情况下，大量限售股解禁后股价将面临抛压，对转债价格形成拖累。目前存量转债正股中艾华集团、永东股份在5月将有大额解禁，解禁数量占解禁前流通股的2.55、1.6倍，其次众兴菌业将在6月份有66%的解禁比例。

该行估计《地下城与勇士》（Dungeon & Fighter）手机版及最少一款生存类射击游戏有望在2019年底前推出，前者已开始预先登记，《和平精英》正在申请变现许可，而由金山软件（03888）开发的《剑网3》手游将由腾讯发行。小摩预计，公司从现有的生存类射击游戏客户群中变现，每年可带来200-260亿元人民币的收入，主要因为《PUBG Mobile》有庞大的用户基础，该行估算占中国玩家10%-15%，而这类型的游戏过往在中国及海外市场变现均十分成功。另外该行相信《地下城与勇士》手游可为公司带来210-280亿元人民币的年度收入，相当于计算机版的1.5-2倍。

据了解，京张高铁起自北京北站，途经清河站、昌平站、八达岭长城站、东花园北站、怀来站、下花园北站、宣化北站、张家口站，全长174公里。2019年12月31日，京张高铁计划正式开通运营。京张高铁的全线轨道贯通，为年底开通运营铺平了道路，并将与同样计划在年底开通的崇礼铁路一起，成为北京冬奥会的重要交通保障措施，同时进一步促进京津冀协同发展。